红色警戒3配置文章列表:

• 1、合创Z03的620km配置参数对比
• 2、如何配置个人养老账户？ 这份购买要点请查收
• 3、华为MateBook 14s高配版预售：i9-12900H+2.5K 90Hz屏
• 4、统信UOS服务器安全使用指南发布
• 5、国寿安保吴闻：一位大类资产配置经验丰富，能攻善守的基金经理

合创Z03的620km配置参数对比

2022款合创Z03针对价格和配置进行了调整，同时车系矩阵更加丰富，在保留潮智版和Z潮版不变的情况下，取消潮玩版，新增潮享版和潮酷版，潮享版车型还多出了430千米续航版本可供选择。除此之外，潮智版和Z潮版的售价相比老款车型增长了1万元。新车目前共具有7款配置，售价区间为13.28~17.88万元，接下来车叔将选取续航为620km续航的3款配置进行详细分析，看看哪一配置性价比更高一些。

2022款潮酷版620KM

配置点评：基础配置较为完善‍

指导价格15.88万元，功能方面具备有车身稳定控制，前后驻车雷达，360度全景影像，定速巡航，驾驶模式切换，可开启全景天窗，电动后备厢，电动后备厢位置记忆，蓝牙钥匙，隐藏电动门把手，真皮方向盘，10.25英寸全液晶仪表盘，手机无线充电，主驾驶座椅电动调节，驾驶位座椅加热/通风，14.6英寸触控液晶屏，卫星导航，蓝牙车载电话，手机互联映射，语音识别控制，OTA升级，LED日间行车灯，大灯高度可调，车窗防夹手，自动空调，后座出风口，车内PM2.5过滤装置等，基础配置表现较为完善。

2022款潮智版620KM

配置点评：智能化配置增加，性价比较高‍

指导价格17.28万元，功能方面多出了前后排头部气囊，车道偏离预警，车道保持辅助，道路交通标识识别，主动刹车，全速自适应巡航，驾驶位电动座椅记忆，自适应远近光，自动头灯，外后视镜锁车自动折叠/加热，内后视镜自动防眩目，雨量感应式雨刷等，此外智能硬件数量也有所增加，整体的性价比较高。

2022款Z潮版620KM

配置点评：空调功能增加‍

指导价格17.88万元，功能方面多出副驾驶位座椅加热，车载空气净化器，负离子发生器，车内香氛装置等，空调类功能显著增加。

总结

合创汽车是由珠江投管、广汽集团和蔚来汽车联手打造的品牌，主打的产品合创Z03脱胎于广汽埃安AION Y。新款合创Z03针对配置，售价和车系进行了调整，价格有所上浮，但是功能进一步丰富，在今天我们主要分析的3款配置中，属于中配的2022款 潮智版 620KM拥有较大幅度的功能提升，智能化水平较高，整体性价比稍高。作为一款紧凑型纯电动SUV产品，合创Z03在市场中所面临的对手众多，其中比亚迪元PLUS，几何C和埃安AION Y都与它处于同一售价区间之内，有着直接的竞争关系。

如何配置个人养老账户？ 这份购买要点请查收

每经记者：涂颖浩 每经编辑：廖丹

国家统计局数据显示，截至2021年末，中国的平均养老金替代率仅为42.82%。在人口老龄化程度不断加深的社会背景下，预计未来这一数据还将持续走低。因此，对居民个人来说，提前布局养老金融产品势在必行。

随着个人养老金制度落地，可选养老金融产品种类各异、数量众多，到底该如何选择？创信保险销售江苏省分公司总经理厉辉在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此次国家所制定的个人养老金制度已经非常优秀，准入又非常严格，这些产品都已经是市场里中上水平的产品，就算闭着眼睛买也不会买错。他建议，购买时可考虑资产配置、自身年龄、自身税负等三个方面。

产品好在哪儿？

厉辉指出，个人养老金制度包含基金、储蓄、理财、保险四类产品，都可以起到财富增值的作用，但仅养老年金保险能做到两点：一是真养老，即保障与生命等长；二是养老年金的领取金写在保单上，在保单签发时即确定了客户未来几十年的利益，给客户提供确定性。

据了解，专属商业养老保险采取积累期“保证 浮动”收益模式，提供进取、稳健两种不同投资组合。《每日经济新闻》记者注意到，上述7款产品中有4款运行时间已超1年，且2021年实际结算利率也均超出了各自的保障利率。

具体来看，泰康臻享百岁“稳健型”和“进取型”投资组合2021年折合年化结算利率分别为6%和6.1%；人保寿险福寿年年“稳健型”和“进取型”2021年结算利率分别为5%和5.3%；国寿鑫享宝两类组合实际结算利率分别为4%和5%；太平岁岁金生两类组合实际结算利率分别为4.5%和5.35%。其他三款产品都是2022年才开始出售的，其实际结算利率需要到2023年1月公布。

有业内人士指出，消费者可以参考过去各保险公司的投资管理能力来选择产品。一般来讲，投资能力越强，结算利率越高。

国民养老保险负责人认为，商业养老保险相较于其他的养老金融产品，主要具备以下优势：投资属性上看，商业养老保险安全性高，具有保本属性。资管新规实施后，养老理财和养老目标基金等养老金融产品打破了刚性兑付，客户存在亏损的可能，但是养老保险可以确保本金安全。如国民共同富裕专属商业养老保险稳健回报组合的保证利率是3%，积极进取组合的保证利率是0%，保证利率即客户当年的最低收益率，确保客户本金安全。

保障属性上看，商业养老保险具备终身领取的优势。养老保险合同载明客户可以领取与生命等长的养老金，确保客户权益，帮助客户确定未来获得持续的养老金。特别是在客户进入中老年阶段后，主动投资的意愿和偏好一般会有所下降，商业养老保险具有风险保障机制以平滑投资波动，适合中低风险偏好的投资者。

服务属性上看，保险产品可附加养老、医疗、护理等相关服务，这也成为与其他养老金融产品差异化的竞争点。养老属性较强的产品也比较容易形成适合不同人群需要的养老服务体系，可以更好地满足老百姓在不同年龄阶段的多元化养老服务诉求。

谁适合买如何配置？

一位保险公司产品负责人告诉每经记者，个人养老金保险产品适合的人群应该有以下特点，一是觉得养老一、二支柱不够，需要再做一些补充储蓄，以及对未来养老生活有更高质量要求的人群；二是投资风险偏好倾向于长期的、有一定保证的人群；三是个人所得税税率较高的，这类人群更有利于享受税收优惠政策。

厉辉也表示，应当考虑自身税负具体情况参与，“对于个人所得税的最高税率高于3%即税前月薪高于8000元的客户，建议参加个人养老金制度。”

如何配置个人养老账户？厉辉指出，通过资产配置可分散风险，是获得投资收益的重要保证。此外，可根据年龄调整资产配置，年轻时，在基金等高风险产品的配置比例可以高些，临近退休时，建议加大保险和储蓄等高安全性的产品比例。

《每日经济新闻》记者梳理了7款个人养老金保险领取条件、起投门槛、初始费用等情况，多位业内人士就选购要点亦给出建议。

从领取条件看，上述7款个人养老金保险均不早于60周岁领取，但领取方式灵活，终身领取或固定期限领取。平安人寿相关负责人指出，与银行理财、基金等相比，保险产品及服务优势独特，但由于保险产品保障期限较长等特点，在资金的流动性方面可能不及银行理财、基金等金融产品灵活。

从起投门槛看，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆认为，养老保险产品具有起投门槛低、强制储蓄、安全稳健、长期保值增值等优势。

杨帆还指出，个人养老保险产品采用“保底 浮动”的收益模式，不同产品的保证利率不同，消费者可根据自己的需求和风险偏好进行选择。此外，不同的个人养老金保险产品的初始费用不同，也会影响到消费者的购买成本。

从初始手续费看，国寿鑫享宝、太平盛世福享金生和泰康臻享百岁B款是“不超过5%”；人保寿险福寿年年、泰康臻享百岁、国民共同富裕是“不超过3%”；太平人寿岁岁金生是“不超过2%”。不过，目前各公司也有相关优惠政策。国民共同富裕暂不收取初始费用；太平人寿岁岁金生、太平盛世福享金生等产品的初始费用也暂时为0%；国寿鑫享宝收取0.5%，但一次性投保达到1万元即可奖励免收手续费。

如何提高购买热情？

据了解，从养老金融产品的销售情况来看，目前规模最大的是银行养老储蓄产品，其次是养老保险，后者的竞争力相对不足。

对此，有保险业人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国居民对于储蓄的了解程度和投资热情较高；同时养老保险购买中的一些繁琐的流程，如“双录”等，也在一定程度上制约了消费者的投资热情。对此，上述人士建议：“(有关部门)能持续不断优化投保流程，加强多元养老金融产品配置的投资教育和引导。”

国民养老保险负责人表示，公司建设的个人养老金系统可有效支撑个人养老金产品的研发及业务运营。同时，公司还研发了“国民养老规划”微信小程序，依托行业大数据支持个人及家庭一键开展基本养老金（第一支柱）、职业养老金（第二支柱）退休后领取金额测算。帮助老百姓清晰知晓自身的养老缺口，及早建立科学的养老计划。

除了首批入围的7款专属商业养老保险，近年来，保险公司还积极推出不少养老年金、两全保险、长期护理险等产品，满足人民群众多样化养老保障需求。有保险业人士建议，消费者还可以根据自身需求，选择配置其他商业养老保险。

“在养老保险产品设计上，尽可能做到与客户养老消费特征相匹配，为养老支付提供更多的便利，比如养老年金可以选择月领或年领、护理险每月1号给付护理金，便于客户做养老或护理支付的衔接安排。”平安人寿相关负责人认为，覆盖客户养老全周期的系列保险产品，能为实现康养或居家高品质养老生活提供资金支持。

“首先，保险产品具有长期、稳健的特点，在人口高龄化和长寿化背景下更适合帮助客户做长期养老储备。其次，我国优质养老养服务相对稀缺，保险业凭借资金特性及服务场景优势在探索保险产品与综合型养老社区、旅居养老以及居家养老服务等结合方面已经积累了一定的经验，可以为客户提供更加综合的养老解决方案。”该负责人称。

每日经济新闻

华为MateBook 14s高配版预售：i9-12900H+2.5K 90Hz屏

IT之家 12 月 22 日消息，华为昨日推出的 MateBook 14s 高配版今日各平台开启预售，i9-12900H 2.5K 90Hz 屏，首发到手价 8499 元。

IT之家了解到，新款 MateBook 14s 采用金属机身设计，轻约 1.43kg。

屏幕方面，新款 MateBook 14s 搭载了 14.2 英寸 2.5K 3:2 屏，90Hz 刷新率，400 尼特亮度，100% sRGB 色域，支持 10 点触控。

配置方面，新款 MateBook 14s 高配版搭载了 12 代酷睿标压处理器 i9-12900H，14 核 20 线程，睿频 5GHz，45W 性能释放，配备 16GB LPDDR4X 内存，可选 512GB / 1TB SSD。

其他方面，新款 MateBook 14s 搭载了四扬声器音响系统，内置 60Wh 电池，配备 90W GaN 充电器。接口包括雷电 4、HDMI、USB-A 等。软件方面，新款 MateBook 14s 支持超级终端，可与手机、平板、显示器、智慧屏等设备协同。

华为 MateBook 14s i9 版将在 12 月 29 日开售。

统信UOS服务器安全使用指南发布

IT之家 12 月 24 日消息，统信软件近期发布了《统信 UOS 服务器安全使用指南》，统信服务器操作系统 V20 (简称：统信有岳，UMountain。寓意着直入云霄的山岳，为客户提供稳定可靠的数字发展基石) 是一款用于构建信息化基础设施环境的平台级软件，提供全栈服务器操作系统丰富生态。统信 UOS 家族中的服务器 UOS V20 在安全方面做了大量工作，为客户的业务提供加固后的 OS 安全底座。

01 补丁推送

服务器 OS 这种大型的软件系统，其包含了许多软件组件，不免出现各种问题缺陷或安全漏洞。为持续保证服务器的安全稳定运行，统信软件每 21 天会推送一次更新公告，包含一系列安全更新、缺陷更新等:

UTSA，Uniontech Security Advisory，即安全更新公告

UTBA，Uniontech Bugfix Advisory, 即缺陷修复更新公告

用户可以在服务器 UOS 中连接软件仓库，进行公告查询，补丁修复等操作。更新公告工具提供以下功能：

查询公告信息 —— 列出已发布的公告，并可指定特定公告号进行查询，包含危险程度、公告号、CVE 信息、BUG 信息等。

指定 CVE 更新 —— 指定公告中的某个特定 CVE 进行更新，将更新所有包含该 CVE 的多个软件包。

指定公告号更新 —— 指定某个特定公告号进行整体更新，将更新该公告号包含的所有软件包。

对于内网用户，使用 reposync 将 DNF 远程仓库的包同步到本地目录，在本地制作远程仓库的副本，也可在内网环境中接收到补丁推送。

已发布的 CVE 修复信息，可在统信安全应急响应中心 (USRC) 进行搜索和查看。

02 内核热补丁机制

内核热补丁是一种在不重启操作系统或插拔内核模块的前提下，修复内核或内核模块中缺陷的一种技术。服务器 UOS 提供内核热补丁机制，可实现在不重启操作系统和不中断业务的前提下修改内核或内核模块中的函数，达到动态替换内核或内核模块中函数的目的。使用场景举例如下:

在操作系统出现安全漏洞时，可以将缺陷函数或者安全补丁制作成内核热补丁打入到系统中。实现业务不中断的情况下修复漏洞。

在开发内核或内核模块的过程中，需要向某个函数添加打印信息，可以通过内核热补丁的形式实现，而不需要重新编译内核或内核模块、安装、重启。

03 系统安全软件 UHarden

统信系统安全软件 (简称：统信有固，UHarden)，是统信软件自研的安全加固和安全配置工具。统信有固可以一键开启三权分立、完整性度量等安全模块；并允许用户一键切换系统安全等级。

UHarden 遵照《GB / T 20272-2019 操作系统安全技术要求》和《GB / T 22239-2019 网络安全等级保护基本要求》进行设计，提供多级别的安全加固方案 (低、标准、严格等)，初始默认“标准”级别，用户也可根据需求一键切换到其他系统安全等级。并且 UHarden 适配了 CentOS 7/8，为停服背景下，使用 CentOS 7/8 为底座的业务环境进行安全加固，进一步提高系统安全。

04 安全运行环境 UOE

统信安全运行环境软件 (简称：统信有全，UOE)，是统信软件自研的安全隔离环境软件。它允许开发者在统信服务器操作系统 V20 上直接运行一个 Linux 环境，包括运行命令行工具、组件和应用等。

UOE 非常轻巧，用户可以轻松运行数十个实例，并对其进行管理。

05 全栈国密

统信软件遵循《GM / T 0028-2014 密码模块安全技术要求》设计要求，设计 UOS 密码模块。统信软件提供全栈国密方案，系统内置完整的国密基础设施，支持开箱即用的国密基础设施和应用开发工具包。包括：

内核模块签名 —— 调用国密算法，实现对内核模块签名

IMA 安全机制 —— 使用国密算法改造 IMA 签名方式

开源软件改造 —— 使用国密算法对 9 个基础组件进行改造

国密站点访问 —— 实现通过 OpenSSL 访问国密证书站点

安装器改造 —— 安装器支持国密算法加密

06 等保 2.0

统信 UOS 是业界率先通过等保 2.0 最新标准 020272-2019 信息安全技术 操作系统安全技术要求》(第四级) 的产品。统信服务器操作系统 V20 满足等保四级，实现身份鉴别、访问控制、安全审计、可信验证等等保要求。

07 内核安全接口 USKI

统信内核安全接口 (Uniontech Security Kernel Inter- face, 简称：USKI)，提供以 LKM (Loadable Kernel Module) 形式动态构造第三方安全模块的接口。作为内核安全机制的一部分，USKI 对外提供第三方安全模块接口，USKI 对三方安全模块进行安全检查，成功注册的三方安全模块与内核编译阶段选定的安全模块功能无异。

USKI 对外提供简洁的 hook 注册 / 注销接口，该接口面向安全开发厂商或有安全运维能力的用户，用户仅需要按照开发规范调用接口完成注册。

客户基于 uos-kernel 开发的应用，只需要适配 USKI 接口，无需考虑内核版本变化和相关依赖内核的接口 API 变动。并且即使相关内容发生变动，客户应用也无需重新适配升级。大大提高了客户的开发效率，以及与 UOS 的应用兼容性。USKI 具备以下优点：

高兼容 —— 基于 uos-kernel 开发，适配 USKI 接口的应用，无需考虑之后内核版本变化和相关依赖内核的接口 API 变动。

易扩充 —— 支持同时运行多个安全模块，易于扩充。

易理解 —— 接口简洁，易于理解和使用。

模块化 —— 便于以模块方式开发安全模块，易于开发和调试。

轻量级 —— 性能开销低，基于 LSM Linux 安全模块) 实现，运行高效。

08 UOS 主动安全防护计划 UAPP

为更好地推动信息技术应用创新网络安全产业发展，保障网络安全，提升基础软件安全防护水平，统信软件与工业和信息化部网络安全技术与产业发展重点实验室，共同联合国内多家头部安全厂商全面发布 UOS 主动安全防护计划 UAPP (UOS Active Protections Program)，打造具备世界顶级安全水平的操作系统。

安全应用持续兼容子计划 —— 制定安全接口标准与规范，帮助安全厂商提升安全应用持续兼容能力。

安全响应子计划 —— 帮助安全伙伴提前获得漏洞信息，便于更快速的提供安全更新。

计算机病毒信息共享子计划 —— 基于安全伙伴的核心安全能力赋能，提升操作系统防护能力水平。

IT之家了解到，以上功能均已在近期发布的统信服务器操作系统 V20 (1050u2) 商业版上实现，除此之外还有其他安全改进，如支持 UEFI 安全启动、文件保险箱、防火墙和杀毒、Rust 重写基础组件等等。

国寿安保吴闻：一位大类资产配置经验丰富，能攻善守的基金经理

今年全球市场的持续低迷让投资者们苦不堪言，所谓天晴做权益，天阴做固收。当市场环境变好时，往往大家会希望更多参与到权益市场里，但当市场环境变差，固收类产品在资产配置中稳定器作用的重要性就凸显出来了。正如巴菲特所说：“保证本金的安全，永远不要亏损才是投资者的第一准则。”而在当下这个复杂多变的市场环境下偏债混合类基金的重要性愈加凸显。

由于偏债混合型基金既有权益类资产，又有固收类资产的产品特点，这对基金经理的管理能力提出了更为全面的要求。基金经理永远是产品业绩的第一负责人，所以对于偏债混合型基金的基金经理不仅需要有固收类资产的投资能力，而且需要对股票市场也要有所研究。

这里笔者就介绍一位大类资产配置经验丰富，能攻善守的基金经理，他就是国寿安保基金吴闻。吴闻曾任中信证券固定收益部副总裁，自2015年开始管理公募基金开始，至今已7年有余。吴闻穿越多轮牛熊，有着多只混合型基金和债券型基金的双优投资管理经历。更重要的是在与吴闻的对话中，笔者能感受到其对于投资的热爱。当谈起为什么想要研究债券时，吴闻表示：“我自己比较喜欢看历史的东西，包括对于研究利率走势背后的运行规律是一件非常有趣的事情，所以最后选择了债券投资的方向。”

能攻：权益为矛增厚收益

在大类资产配置策略上，吴闻以权益为矛追求超额收益，以固收为盾平滑波动，充分发挥股债之间的联动效应，确定权益和固收的大类资产配置比例，追求长期优胜的投资回报。

对于权益资产在偏债混合型产品中的定位，吴闻认为权益资产在收益和波动之间的平衡才是重中之重，这就需要基金管理人有一定的组合管理能力。对此吴闻的做法是对于主要仓位的配置则会更为强调中期基本面向好，估值合理的优秀标的。对于次要仓位，则会更加关注短期景气度，估值容忍度会更大一些。基于吴闻的投资理念和研选标的的投资方法，吴闻的代表作取得了亮眼的业绩表现。其管理的国寿安保稳荣混合A(004279)自2017年2月成立~2022年三季度末期间净值增长率取得了44.97%的优异成绩，同期业绩比较基准(中债综合(全价)指数收益率×85% 沪深300指数收益率×15%)的收益率为9.14%。(数据来源：基金定期报告)

对于当前权益市场的投资价值，吴闻认为从经济周期来看，目前处于衰退后期和复苏前期之间，衰退后期成长占优，复苏前期则顺周期表现会更好一些。其次从估值来看，当前主要的股票指数估值水平相比债券有一定的性价比优势。目前权益资产进入了一个比较好的配置区间。

展望明年市场的表现，吴闻认为主要会由以下几方面因素驱动：

第一，海外确定性较高的是美债利率趋于下行。从去年底美国大幅缩紧流动性开始，美国的三十年期房贷利率已经上升了400BP，大幅上行的利率导致了较强的经济衰退预期。市场现在普遍预计明年一季度美国会出现经济衰退，而通胀是见顶回落的趋势。所以整个加息幅度放缓的预期是比较确定的。而这就可能会推动海外资金增配中国资产，A股大市值公司也会受益于其中。

第二，从国内经济基本面情况来看，今年四季度大概率是企业盈利的底部，明年会是弱复苏局面。尽管明年的当期盈利可能会比较弱，但是对于中期的盈利预期改善应该会看得更加积极。

第三，从风险溢价的角度上来说，市场会迎来比较有利的环境。随着风险溢价的下降，资本市场的重要性也会被进一步强调。包括最近对于央企、国企的估值体系重塑，也会提高市场的风险偏好。

展望明年，分子端企业盈利预期会有改善，分母端会是风险溢价的下降。所以对于目前的权益资产，吴闻持中性偏乐观的态度。

善守：固收为本严控波动

在债券等固收类资产上，吴闻主要是基于增长、通胀、流动性和供需的大框架对利率趋势进行综合判断，他预估明年通胀可能会在温和区间，央行的货币政策可能会精准有力、保持流动性合理充裕，因此通胀、流动性不是明年债市的主要矛盾，需要更加关注经济增长的预期，还有债市的供需结构。

首先在利率债上，尽管经济数据短期偏弱，但预期先行，重点关注明年经济增长预期。短期来看，外需下行可能导致中国出口增速继续走弱，明年一季度由于疫情影响经济增速预计较低；但中期来看，国内防疫政策调整后消费场景有望较快恢复，地产需求侧政策也有望出台，扩大内需成为中国经济增长的主要驱动力，预计稳增长政策的持续性将较强。物价方面，明年PPI下行进入后半段，CPI总体运行在温和区间，但也要关注服务业经历疫情期间供给收缩后，存在价格超预期回升的可能。货币供给方面，预计资金面将平稳相对宽松，不排除进一步降息降准的可能。对债市而言，虽然经济数据短期偏弱，但经济中期修复预期是更重要的影响因素，预计中长期债券的交易节奏还需等待，明年年中附近可能迎来更好的配置时点。

其次，在信用债上吴闻会更重视信用风险的管理。投研团队在信用债方面会非常重视内部评级，在入池之前就会比较严格地审查债券资质，在持有期内也会对信用债的状况做一个紧密跟踪。团队会对纳入标的池的每一个债券做基本面的跟踪，对持仓的信用债进行定期跟踪和电话调研，如果有必要的话，还会进行现场调研。

最后，在仓位控制上，由于偏债混合型基金的回撤要求，吴闻会基于风险预算来进行仓位分配。举例来说，风险角度来看，通常相对均衡的股票组合最大回撤是20%，债券组合最大回撤是2%，如果配10%股票仓位和100%的债券仓位，最大回撤简单合计接近4%，再考虑到股票、债券资产通常具有负相关性，实际组合实现的最大回撤大约可以控制在3%。因此如果给偏债混合型产品设定3%的回撤约束，可能给股票的中枢仓位是10%。

谈起过去一年的体会，吴闻表示对地产行业的看法或是一个教训。在2021年下半年，市场上的地产公司股价越来越低，而债券也出现陆续违约，吴闻就做出了负反馈远没有结束的判断。这个判断在当时不仅帮助基金在权益方面减少了地产产业链的风险暴露，在债券方面也为投资组合提供了一个比较好的保护。

参考去产能时期煤炭钢铁行业、股市大跌时期的上市公司股权质押风险化解案例可以发现，相关企业信用风险的有效化解通常在煤炭钢铁价格上涨、上市公司股价反弹后出现，即资产负债表资产端价格上涨后才会出现，因此吴闻认为，在地产需求政策有效放松之前，地产信用负反馈很难打破。但是，今年10月份央行“第二支箭”以后，银行体系主动增加了对地产债的买盘，市场预期还将有进一步的供给端和需求端政策出台，优质民营地产债信用得到修复，地产链资产出现反弹。这对于吴闻来说，地产债信用环境在地产需求政策出台前就好转，是快于预期的，因此对地产链价格修复的投资机会参与不够。

“这对于我来讲是一个印象比较深的教训，教训主要在于过去有效的投资逻辑可能会导致我们自己对它过于自信，但实际上这种信心是缺乏实事求是审视的，投资最终还是需要具体问题具体分析。如果从复盘角度来看，自己过往的逻辑并不重要，应该比较客观地去看待地产行业重大的政策变化，然后去评估正反两方面的看法，参考正反两方面双方的专业度，以及他们可以影响的资金来进行评估，尽量得到一个客观的结论。这次我的错误在于，忽视了预期的重要性，虽然地产需求政策尚未出台，但预期已经改变——防疫政策快速调整将改善收入预期，地产需求政策出台预期也在增强。预期的影响直接影响资产价格，因此需要重视预期变化。”吴闻在对话中总结道。

但笔者却并不认为吴闻的这个选择有太大的错误。当今年权益市场波动异常剧烈之际，配置偏债混合型基金的投资者的风险偏好普遍是较低的。比起特别高的投资收益率，他们对基金产品有底的诉求显然更为重要。所以偏债混合型基金回撤的控制永远是在第一位，在满足基民的安全诉求的基础上再谈收益要求，而这一点上吴闻一直做得很好。

过去一年吴闻在面临超额收益率和回撤控制的两难情况下，吴闻选择即使会放弃部分收益，也要规避大幅下跌的风险。这样的投资选择曾帮助他在2018年时规避了大幅下跌风险，在今年虽然错失了一些获取超额收益的机会，但也很好地控制了回撤幅度。偏债混合型基金最终还是需要以固收为本严控波动，在长期积累中，为组合奠定长期优胜的基础收益。

本文源自证券之星