奥比岛水晶城堡文章列表:

• 1、中泰证券：给予吉比特买入评级
• 2、国内游戏版号重新开始发放，大厂集中优质资源打造头部游戏
• 3、吉比特前三季增收不增利 拟派现10亿分红率达99.45%
• 4、童年页游戏纷纷宣布手游化，是贩卖情怀还是童年回归？
• 5、摩尔庄园手游强势上线！预约量高达180万人

中泰证券：给予吉比特买入评级

2022-04-25中泰证券股份有限公司康雅雯,朱骎楠,韩筱辰对吉比特进行研究并发布了研究报告《财务表现依旧稳健，待新品上线》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为311.05元。

吉比特(603444)

事件：吉比特发布2022年一季度财报，报告期内公司实现营业总收入12.29亿，同比增长9.98%，环比增长8%，归母净利润3.5亿，同比下滑4.27%，环比增长33.1%，扣非后归母净利润为3.33亿，同比下降6.14%，环比增长49.3%。2022年一季度经营性净现金流为3.28亿，同比基本持平。

点评：业绩符合预期。

营收稳步增长，净利润受员工成本增加与联营企业投资收益下降影响，同比略有下滑。

2022年一季度，公司长周期运营产品《问道手游》、《一念逍遥》等继续良好流水表现，根据七麦数据统计，始终处于iOS游戏畅销榜TOP50，基底流水稳定，2021年下半年上线的《世界弹射物语》、《地下城堡3：魂之诗》、《摩尔庄园》等新产品贡献收入增量。公司整体营收始终处于健康上升通道中，二季度来看，随着4月《问道手游》周年庆开启，预计整体流水将获得进一步提升，截止目前《问道手游》、《一念逍遥》均处于iOS畅销榜TOP10。

2022年一季度相较于去年同期，员工数量增加270人，推动成本与费用增加，其中2022年一季度管理费用率为7.4%，较去年同期增加1.8个百分点，研发费用率为13.9%，较去年同期增加0.8个百分点，此外去年同期投资收益为7082万，今年仅有837万，两方面因素综合导致公司虽收入同比增长10%的情况下，净利润同比增长仅为2.26%，再叠加少数股东损益2022年一季度达到1.04亿，同比增长33.3%，使得归母净利润同比略有下滑。

递延收益（合同负债科目）环比继续大幅提升。2022年一季度公司合同负债为6.4亿，相较于2021年底5.85亿继续增长5500万，显示公司未确认递延预习收入量进一步增长，收入稳定性良好，底盘扎实。

未来产品储备：目前公司储备的代理产品中有版号的包括《奥比岛：梦想国度》（已经开启iOS预约）、《黎明精英》、《花落长安》、《失落四境》、《ProjectG（代号）》、《上古宝藏》6款，还未获取版号的有《ShopHeroesLegends（商店传说）》、《ProjectS（代号）》、《封神幻想世界》、《律动轨迹》、《神都厨王号》5款，共计11款产品，近期国家新闻出版署下发的版号中，公司获得《塔猎手》版号；自研项目包括《M66》等。《奥比岛：梦想国度》目前已经在iOS端启动预约，4月28日开启“重逢之约”测试，TapTap当前玩家预约量已经达到68万。

盈利预测与估值：我们维持此前盈利预测，预计公司2022~2023年收入分别为为52.66亿、61.81亿，同比增长14%与17%，归母净利润为14.45亿、17.46亿，同比增长-2%与21%。当前市值对应2022及2023年PE为17x、14x，继续推荐重点关注，维持“买入”评级。

风险提示：1）版号监管政策趋严；2）游戏上线时间不达预期；3）研报使用的信息数据更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券李艳丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.21亿，根据现价换算的预测PE为12.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为458.77。证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

国内游戏版号重新开始发放，大厂集中优质资源打造头部游戏

《英雄联盟手游》上线之初曾被认为将是《王者荣耀》的有力竞争者，但《王者荣耀》凭借其新皮肤、新英雄的频繁更新，社交功能属性的强化等一系列优质内容的持续输出，增强用户粘性的同时，也利用其社交游戏属性通过原有客户引进新用户，使其在同类手游竞争下依旧保持领先地位。

据牛特市场数据，《王者荣耀》在9月份上线了7款新皮肤，10月份上线了5款新皮肤，其中滕王阁序、潮玩造梦师以及星穹之声三款新皮肤获得较高热度，后续《王者荣耀》还有七周年庆的各种活动。优质新内容的持续输出使得《王者荣耀》长期保持高用户粘性和付费率，进而成为现象级手游爆款，并持续出圈，成为依靠内容打造年轻人游戏社交新平台的典范。

据雷锋网数据，Tiktok仅用4年时间就完成了MAU破十亿的目标，而Facebook完成这一目标花费了十年。Tiktok的快速增长离不开其国内成功战略的指引——抖音结合UGC和PGC创作模式，使其具有用户准入门槛低、内容共享性强以及传播覆盖面广等特点，这些特点都造就了抖音超大的用户流量，为其商业变现模式的成功奠定了基础。

在海外市场，TikTok成功复制国内战略，在各地市场结合本土化元素打造具有本土化特色的内容，在优质内容带动下用户量和收入规模得到快速增长，根据Sensor Tower数据，2022年10月TikTok在全球Google Play收入排行榜排名第2。

在《王者荣耀》尚未出海之时，同为MOBA手游的《无尽对决》抢先登录东南亚市场，凭借其优质的内容、配置要求不高、轻量化等特点，迅速获得了东南亚市场用户的青睐。根据Sensor Tower数据，2021年《无尽对决》以4700万下载量的成绩登顶东南亚出海榜单首位，在收入榜单上《无尽对决》也以超过一亿美元的年度收入位列第一。

此外，字节收购《无尽对决》研发商沐瞳科技后也使其与TikTok在海外市场上实现内容互补，形成协同效应。在TikTok的支持下，《无尽对决》推出了一系列赛事，TikTok也成为了赛事的官方推广平台，形成了内容推广的双赢，有望支持《无尽对决》在商业化方面维持良好表现。

2022年4月，国内游戏版号重新开始发放，但每月版号发放数量同比有所减少，截至11月1日，2022年共下发版号314款，而2021年为690款，2020年为1314款。根据七麦数据，2022年10月，共计22款手游登上IOS畅销Top10，除《暗黑破坏神：不朽》《极无双2》外，其余游戏皆为上线超过一年的老游戏，其中腾讯有9款，网易有5款。

受版号政策和游戏公司产品周期影响，2022年以来，新上线的头部游戏较少，头部老游戏地位愈发稳固，手游集中度进一步提升。根据data.ai数据，2022年9月中国出海游戏收入排行榜中《原神》《Puzzles & Survial》《万国觉醒》分别排名第1、第4和第5名，相关公司米哈游、三七互娱、莉莉丝则凭借各自头部产品分别排名2022年9月中国游戏厂商出海收入排行榜的第1、第2和第4名。

《Puzzles Survival》创新的融合了“三消 SLG”玩法，2021年荣获Sensor Tower亚太“最佳玩法创新手游”奖，《原神》则以创新性的开放世界玩法获得众多玩家认可与好评，《万国觉醒》创新的融合了RTS与SLG玩法，带来新的玩法体验，截至2022年11月，《原神》与《万国觉醒》分别在TapTap获得8.7、7.7的高评分，优质内容同样对出海成功至关重要。

根据VR陀螺数据，截至2022H1，Quest内容生态系统包括Quest Store、App Lab和SideQuest三大平台共有VR内容4920款，仅次于Steam的6574款。根据Meta connect 2022，截至2022年10月，Quest Store的累计收入已经超过15亿美元，有33款应用累计收入超过1000万美元，比2022年2月增加了11款。

根据VR陀螺数据，Quest Store头部游戏《Beat saber》截至2022年6月累计收入达1.19亿美元，收入规模可观。受益于Quest 2的上线以及其丰富且优质的内容生态，Quest VR设备市占率持续提升，Quest Store收入的快速提升也为Quest VR生态打开了市场空间。

根据米哈游官方公告，《原神》正式上线前的预算即达1亿美元。随着人才成本以及单个游戏开发工作量的提升，精品游戏研发逐渐形成重研发投入以获取长期高额收入的商业模式，内容是否优质愈发成为游戏公司能否保持成功的关键。

在此背景下，具备技术、人员和资金优势的头部厂商或在游戏研发上具有更多试错空间，并更能集中优质资源打造头部游戏。根据各公司公告，2017-2021年腾讯、网易平均年研发费用分别为323亿元、90亿元，在高额研发投入支持下，头部公司持续布局国内和海外优质工作室与研发人才，根据手游那点事统计，截至11月腾讯、网易在2022年分别投资布局了13、6家海外工作室。

腾讯控股（0700.HK）

宏观经济及疫情影响致短期业绩承压，看好H2业绩修复。2022Q2公司实现营业收入1340亿元（同比-3%），主要系受疫情影响和游戏发布数量减少、用户消费减少及未成年人保护政策等原因所致。

公司2022Q2归母净利润为186亿元（同比-56%），Non-IFRS归母净利润为281亿元（同比-17%），主要系公司收入及投资收益下滑所致。我们维持盈利预测，预测公司2022-2024年归母净利润分别为1141/1396/1623亿元，对应EPS分别为11.9/14.5/16.9元，当前股价对应PE分别为21.7/17.8/15.3倍，

随版号重新开始发放与加强出海布局，国内外游戏有望加速上线，带动游戏业务重回增长。随疫情影响逐渐消退，广告需求于下半年有望持续回暖，同时视频号Q2总播放量同比增长超200%，并于7月推出信息流广告，商业化进程进一步加快，或成为广告业务重要驱动力。数字支付及云服务空间仍广阔，

网易-S（9999.HK）

游戏全球化与元宇宙为体，有道、云音乐为翼。公司拥有强大的原创IP打造与游戏研发能力，研发与发行出海有望驱动业绩持续增长，有道、云音乐为重要“两翼”，或进一步打开成长空间。

全球头部IP产品表现亮眼，验证“全球头部IP 创新玩法”产品逻辑。根据Appmagic，《暗黑破坏神：不朽》海外上线首月流水超4900万美元，国服上线首月维持在IOS游戏畅销榜前4名，《暗黑破坏神：不朽》与即将上线的《哈利波特：魔法觉醒》海外版有望延续亮眼表现，长期贡献可观业绩增量。

公司在元宇宙相关领域具备领先技术储备，且持续探索元宇宙概念产品商业化落地。公司在打造虚拟社会、经济模型等方面积累的丰富经验，或为公司开发元宇宙产品带来领先优势。元宇宙与游戏的结合或重塑游戏商业模式，进一步扩大公司游戏用户规模并提升用户时长与ARPU。

有道、云音乐发展或提速，成为公司重要的“两翼”基于渠道优势与强劲需求，有道智能硬件成长空间仍广阔，或驱动有道业绩持续增长。云音乐依靠原创内容与独特音乐社区，打造差异化优势，造就平台高用户粘性与活跃度。受益于独家版权模式终结后的头部版权回归，用户规模与付费率提升空间大，版权成本下降带动毛利率持续提升，为云音乐盈利重要驱动力。

完美世界（002624.SZ）

宏观经济及疫情影响致短期业绩承压，看好H2业绩修复。2022年前三季度公司实现营业收入57.11亿元（同比-15.3%），实现归母净利润14.42亿元（同比 80.26%），实现扣非归母净利润9.21亿元（同比 64.1%）。前三季度收入同比减少主要系相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，净利润增长主要系《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献了良好业绩增量

游戏收入占比提升致毛利率提升，销售费用率随产品周期而变化。2022Q3，公司毛利率为73.56%（同比 10.27pcts），主要系毛利率较高的游戏业务收入占比提升所致。公司销售/管理/研发费用率分别为16.3%（同比-4.55pcts）/9.5%（同比 3.14pcts）/32.3%（同比 11.89pcts），主要系报告期内公司减少推广投入同时加大了研发投入所致。

随着新产品的上线，销售费用率或有所提升，同时公司降本增效措施或致研发费用率有所下滑，公司整体费用率有望保持平稳。公司储备产品丰富且多款产品处于测试阶段，新游上线或推动公司业绩释放公司储备产品丰富，且多款产品已处于测试阶段，储备手游产品包括《天龙八部 2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《神魔大陆 2》《完美新世界》《诛仙 2》，端游产品包括《诛仙世界》《Perfect New World》《Have a Nice
Death》等。

吉比特（603444.SZ）

新老游戏共同带动Q3业绩重回同比增长。2022Q3实现营业收入13.19亿元（同比 20.17%），实现归母净利润3.23亿元（同比 6.15%），实现扣非归母净利润3.35亿元
（同比 12.59%）。2022年前三季度实现营业收入38.30亿元（同比 9.89%），实现归母净利润10.12亿元（同比-16.07%），

随新游上线加大推广投入致销售费用率明显提升。2022Q3，公司毛利率为84.81%（同比-0.07pct，环比-4.46pct），或由于新上线产品为代理产品，需向研发方支付分成款所致。
公司销售费用率为33.80%（同比 7.90pct），主要系随《奥比岛：梦想国度》《一念逍遥（韩国版）》上线，营销推广投入加大所致。

公司管理费用率为6.90%（同比 2.19pct），主要系管理人员数量及薪酬增加所致。公司核心产品形成有效业绩支撑，储备游戏陆续上线或带来可观业绩增量根据公司公告，2022年1-9月，已上线6年的经典游戏《问道手游》营业收入及利润均同比有所增长，《一念逍遥》营业收入同比基本持平。

公司储备游戏包括《超喵星计划》《黎明精英》《失落四境》等，其中多款游戏已取得游戏版号，测试调优后有望陆续上线。海外方面，公司储备游戏包括《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》等。在公司长线运营策略下，公司核心产品表现稳健，为公司在产品周期底部提供了有效的业绩支撑，后续国内与海外储备产品的陆续上线，有望为公司带来可观业绩增量，开启新的增长周期。

三七互娱（002555.SZ）

自研与出海成效显著，未来储备产品丰富。公司坚持“精品化、多元化、全球化”战略，通
过提高研发水平和发行运营水平，进一步提升游戏品质、拓宽游戏品类、提升公司产品市场份额。

公司已于 2022 年 9 月份发行了《小小蚁国》并取得了较好的营业收入，同时公司储备了《霸业》等重点产品，预计将在未来季度间陆续发行。 2022年前三季度公司实现归母净利润22.57亿元，同比增长31.11%，精细化运营成效进一步凸显，存量产品生命力不断激活，国内海外业务同步推进。

吉比特前三季增收不增利 拟派现10亿分红率达99.45%

长江商报奔腾新闻记者 谢卓维

“游戏茅”吉比特（603444.SH）靠“羊了个羊”吸睛，却难敌盈利能力持续下滑。

10月26日晚间，吉比特披露三季报，数据显示，前三季度吉比特实现营业收入38.30亿元，同比增长9.89%；实现净利润10.12亿元，同比下滑16.07%。

对于业绩变化，吉比特表示，当前，公司持续深耕游戏开发与运营主业，不断拓展海外业务，游戏收入实现稳定增长；与此同时，受联营企业投资收益下降所致，净利润出现下滑。

基于此，吉比特将投资业务和汇率波动对利润的影响进行剔除，2022年前三季度，吉比特调整后净利润为9.39亿元，与上年同期持平。

资料显示，吉比特成立于2004年，于2017年上市上交所，是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的软件企业。

上市以来，吉比特业绩一直保持双增趋势。据choice数据，2017年—2021年，吉比特营收由14.40亿元增至46.19亿元，增长2.2倍；净利润由6.1亿元增至14.68亿元，增幅达1.4倍。

不过，今年以来，受部分游戏业务量下滑和投资业务等影响，公司盈利能力走低。

分业务看，《一念逍遥（港澳台版）》《地下城堡3：魂之诗》《世界弹射物语》于2021年10月上线，收入增量稳定；《问道手游》《奥比岛：梦想国度》等收入也保持稳增趋势；而《鬼谷八荒（PC版）》于2021年1月上线，为买断制端游，本年营业收入同比大幅下降。

值得一提的是，曾风靡一时的《摩尔庄园》，2022年前三季度，营业收入增加7156.03万元。

坐拥如此多火爆的游戏，离不开吉比特持续加码研发投入。

据choice数据，2017年—2022年前3个月，吉比特分别实现研发费用2.44亿元、2.87亿元、3.32亿元、4.31亿元、6.09亿元、5.44亿元，累计投入24.47亿元。

长江商报奔腾新闻记者发现，受销售回款增加、经营性支出增加所致，吉比特经营性现金流呈现下滑。数据显示，2022年前三季度，吉比特经营性现金流12.9亿元，同比下滑25.35%。

与此同时，吉比特还拟大手笔分红。公告显示，吉比特拟每10股派140元（含税），截至目前，公司总股本7186.65万股，累计派发10.06亿元（含税），占2022年前三季度净利润的99.45%。

受此影响，10月27日晨间，吉比特高开高走，开盘不到一小时即封上涨停板，股价达265.46元/股。

童年页游戏纷纷宣布手游化，是贩卖情怀还是童年回归？

大家好，我是七七。身为资深的游戏党，童年的几大网页游戏，七七也同样有所涉猎，比如摩尔庄园、奥比岛、赛尔号、洛克王国等等页游。这些游戏可谓是风靡校园，课余时间的必备话题。

多年前的游戏运营没有更好的变现手段，纷纷推出VIP内容，随着会员与普通玩家的差距越来越不能平衡，以及越来越多的付费功能推出弱化了游戏体验，这些页游逐渐没落了下去。

不过童年的滤镜就是无敌的！

摩尔庄园在去年宣布将会推出手游，立马吸引了大波的关注，七七注意到今年还有另外两款童年页游的手游正式官宣，下面就和七七一起来看看吧！

首先来看看热度最大的摩尔庄园。

这款游戏将于今年的61儿童节正式公测。说到摩尔庄园，一个红鼻子豆豆眼的鼹鼠动画形象就在脑海里浮现，游戏的玩家形象也一直保持着动物形态，是摩尔庄园的特色之一。

其实摩尔庄园很早就停服了，但去年宣布手游企宣后，很多玩家强烈要求官方开放页游供大家重游。

摩尔的多次内测七七虽然没有参与过，但也是一路看下来的，公测时间从年初跳票到6月1日相信摩尔制作组已经做好准备，我们也拭目以待吧！

接着来看摩尔庄园的老对头奥比岛。

奥比岛的变化相比起摩尔庄园就很大了，玩家形象从动物变成人形，游戏的玩法也在不断增加，可以看出制作组是很用心地想要将奥比岛经营下去。

从奥比岛从08年至今仍在运作就可以看出，他们成功做到了。

不过在今年4月29日，奥比岛也宣布将会推出手游奥比岛-梦想国度，而玩家形象究竟是人形还是熊形的争议还是很大。

从刚结束的一测来看结果不容乐观，如果制作组真有心想要带玩家重游童年，相信还有很多需要调整的地方，希望运营可以用心优化游戏。

最后是曾经大热的收集类社交游戏——洛克王国。

洛克王国上线时间晚于很多儿童页游游戏，但腾讯凭借这款游戏征服无数Z世代玩家，成为他们的童年美好记忆。

时代的车轮在不断滚动，到了如今的手游时代，洛克王国也乘胜追击18年时就曝光过手游的相关内容，各个渠道的预约也超过了180万，但直到5月16日的腾讯游戏发布会，才算是正式官宣。

七七看了发布会上的宣传视频，才发现洛克王国不是简单的贩卖情怀，用三年的时间，它等待的是一次脱胎换骨的机会。

除了玩家形象不变，画风上已经看不出原先游戏的样子了。但是高清渲染下的二次元画风，刻入灵魂的BGM，一个1分半的预告，唤醒我们无数的回忆。

消失的枫雪镇、毁灭的植物园、可怕的威廉古堡、威严的王国城堡……每一处场景都是那时候玩家的独家记忆。

如今游戏内测还未开始，希望官方真能如他所说那样“拨开相似的外表，找到自洽且独特的内容魅力”，为洛克老玩家们带去一个原汁原味又跟得上时代步伐的手游佳作。

以上就是七七发现的童年页游改编手游，里面有没有你的童年回忆呢？

七七出品，必属新品。以上是本期的游戏资讯，喜欢的小伙伴不妨点个关注哦~

摩尔庄园手游强势上线！预约量高达180万人

今日早上九点时，摩尔庄园官方通告称：将推出摩尔庄园手游公测版的消息。

摩尔庄园

消息一出，让小编觉得好像是意料之中的事儿。但是又同时感到震惊！难道？爷的青春回来了？？这款专属于95-00年龄段玩的游戏，不知道05后的小伙伴有没有玩过。说出来感觉快要被人猜出我的年纪。

一把年纪

摩尔庄园是上海淘米网络科技有限公司开发的社区养成类网页游戏，虽说这些年来很多游戏都已经将从前的经典游戏开发成手游版游戏让人怀旧了一把，但是摩尔庄园的开发商将经典游戏也转向手游市场，但是并未向大肆宣传，而是低调行事。

摩尔庄园

虽一直低调行事，但摩尔庄园手游也经过了前面几次的测试与删测，但是迟迟都未公布着真正公测的时间。这一次的官宣显然也未公布具体时间，但已经透露出将在第四季度进行公测，还是吸引了不少的忠实玩家前往预约，甚至预约高达180万 的人数。

摩尔庄园手游

前几次参与过测试的玩家应该知道，这款游戏采用了3D还原的方式，让摩尔庄园的每一处角落展现的更加立体，让玩家更容易找小时候的感觉~

大堂

宠物店

整款游戏将网页版摩尔庄园完美呈在手游上的同时，还有一些新内容的创新，例如：新的场景，新的神秘地图等。

城堡

飞车党

不知道你的小宠物今天离家出走了没呢？

宠物

还记得摩尔庄园网页版在2008年4月的时候正式上线在4399的网页里面。同年9月，市面上开始出现奥比岛，让两款游戏成为了"死对头"。

奥比岛

而摩尔庄园的开发商上海淘米网络科技有限公司也在2009年时正式上架了赛尔号的网页版游戏，再次掀起一波热潮！

赛尔号

而赛尔号的手游却比摩尔庄园的手游更早的推出市场，最终没有给玩家带来太好的体验，导致赛尔号在taptap上仅有5.1分的评分。或许摩尔庄园是在赛尔号试错的基础上，才会迟迟都未公布正确的公测时间，让玩家有着更好的体验。

赛尔号

当时玩摩尔庄园时，大家都还是小孩子，偷偷玩着电脑，一天到只会：

小时候

当初玩摩尔庄园的玩家也长大了，长大后却只会一天到晚：

长大

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