据CoinMarketCap数据显示，比特币过去7日内累积上涨逾30%，带动加密货币市场整体走高。不过，部分业界人士认为，唯有比特币再次突破5万美元，才有足够的吸引力刺激机构摆脱观望状态。

自21日起，比特币已经维持了多达8天的涨势，颇有重现牛市行情的意味。

在比特币领涨下，竞争币也多迎来不小的涨幅。

过去一周，以太币(ETH)就涨逾28.3%，逼近2,300美元；币安币(BNB)则涨逾18.3%，报313.12美元；瑞波币(XRP)、波卡币(DOT)、Uniswap(UNI)等更是皆有超过30%的涨幅。

机构动向是关键

对此，DeltaExchange执行长PankajBalani就表示：“展望未来，我们预计比特币将继续走高，并测试3万至4.2万美元这个交易区间的上限。我们认为，在以太币的引领下，竞争币也将出现类似的走势。……不过，唯有比特币突破5万美元，才能吸引新资金的流入，并标志出更大方向的市场变化。”

重启牛市行情，机构的态度自然是市场关注的焦点。一些分析师预期，随着机构投资人重新发现加密货币市场上的价值，比特币将会进一步上涨。

加密货币对冲基金ExoAlpha的合伙人ElieLeRest指出：“由于机构投资人一直处于观望状态，以等待一个建仓的机会，因此预期本周的市场走势将会延续下去。”

据Skew数据显示，当前的轧空行情引发了本季最活跃的市场交易规模，周一(26)的单日交易量远超近30日内平均交易量达四倍之多。

ElieLeRest就表示，如此惊人的变化便是由大型买方所推动，而这些买方普遍是从5月底比特币崩盘以后就一直在等待一个更具方向性趋势出现的机构投资人。

值得一提的是，据Glassnode数据显示，由于比特币重迎涨势，目前已有超过210万枚比特币恢复了盈利状态。 Glassnode并表示，这意味着约有总流通量11.2%的比特币是在2.9-3.8万美元区间被买入。

仍有回撤可能

尽管前景不再那么悲观，但是比特币也还没完全摆脱潜在的熊市行情。

过去一周的上涨，让比特币从高点回跌的幅度收窄至40%左右。一般情况下，比特币下跌超过50%则象征着熊市的开始，2014、2017-18年都出现过类似的走势。

这几天的大幅反弹，表明比特币中期走势正趋于稳定。不过，回撤仍有可能持续更长时间，跌幅恐进一步扩大到70-80%，如同先前的熊市低谷。

话虽如此，衍生品市场还是释出了利好讯号。

Skew数据显示，比特币一个月的卖权/买权偏差(put-callskew)已从上周的13%大幅缩小为2%。该指标主要衡量卖权及买权间的成本落差。此外，一周的卖权/买权偏差也同样从13%下降至5%。

卖权/买权偏差的缩小，意味着投资人减少了在下跌行情中寻找对冲的机会，也就代表更多投资人预期价格将不会再进一步下跌。

事实上，据ArcaneResearch报告，比特币周一再度涨破4万美元后，一些在不受监管之交易所上的期货溢价也回升至10%。期货溢价意味着看涨，可自4月以来看涨情绪减弱，期货溢价已从当时50%的极端大幅收窄。

不过，ArcaneResearch也指出，由于不同交易所间出现的期货溢价各不相同，也彰显出机构投资人的态度依然是相当谨慎。